最新IHS Markit分析报告表明,中美两国贸易争端升级迫使两国调整关税进行应对,这可能会危害使全球石化工业受益的全球经济繁荣,全球石化工业的许多行业拥有较好的盈利能力。

特别是美国石化工业,由于拥有丰富的优势页岩气原料,在生产力和盈利能力方面经历了复兴,促使业界在产能和新生产厂方面进行了大量投资,其中大部分产品是打算出口到需求量极大的亚洲和中国市场。

2017年美国向中国出口1330亿美元产品。
2017年美国向中国出口1330亿美元产品。

尽管美国是一个资源丰富的国家,拥有雄厚的投资资本,低成本能源和原料,以及化工技术,但中国是未来化学品需求增长的主要中心,因为中国努力在各种价值链中实施后向一体化,

2017年美国从中国进口5050亿美元产品。
2017年美国从中国进口5050亿美元产品。

从而使基础化学品保持在可接受的自给自足水平。中国需要这些基础化学品,这些化学品是制造耐用和非耐用消费品的基础材料。这些消费品在中国制造并销往世界各地,而且随着中国城市化水平的不断提高,国内消费量也日益增大。

中美贸易是两国的重要关系。2017年,美国从中国进口了5050亿美元的商品,中国从美国进口了1300亿美元的商品。3750亿美元的贸易逆差是2016年特朗普总统竞选提出的关键问题之一,现在总统特朗普将与中国的贸易作为2018年的一个重大问题,在许多行业大幅提高关税。中国人很快就以同样的方式做出回应,对美国进口产品征收更多关税,其中许多关税以石化和塑料行业为目标。


亚洲西北部国家地区从美国和中东地区进口丙烷的走势图。

IHS Markit经济团队非常清楚地指出,美国和中国之间的潜在贸易战(这场世界上最大的发达国家和消费国对世界上最大的发展中国家和供应国的战争)可能会破坏全球经济繁荣。

2018322,根据美国贸易代表办公室(USTR301条款对中国涉嫌侵犯知识产权情况的调查,美国打算对从中国进口的价值500亿美元的商品征收25%的关税。中国在美国公布后几小时内以自己的关税计划做出了回应。

201844,中国宣布对美国产品征收更多关税。该公告包括对美国每年出口价值约500亿美元的106种产品征收高达25%附加关税的建议,其中包括几种关键石化和塑料产品,如丙烷(液化天然气,关键化学原料),以及聚乙烯和乙烯基产品(塑料)价值链。

美国PE出口走势图。
美国PE出口走势图。

截至201846IHS Markit Chemical Week团队报告说,特朗普总统已要求再对1000亿美元的中国出口产品增加关税,这进一步加剧了美国和中国之间的贸易争端。如前所述,IHS Markit对全球化工行业盈利能力较长上升周期预测的重大风险之一是中美之间全面贸易战的威胁,这场战争也将包括我们的主要盟友。截至今天,似乎这种威胁的可能性再次增加。

虽然能源和化学品贸易只占两国贸易总量的一小部分,但在特定的石化价值链中,贸易战的影响可能很大。最值得注意的是,我们预计丙烷、聚乙烯(PE,世界上使用最多的塑料)和乙烯基产品(EDCPVC)价值链都会受到影响。

丙烷

无论中国如何增收关税,美国丙烷产量可能会继续增加,因为液化石油气或丙烷(LPG)是炼油和天然气加工业的副产品。短期内,如果中国减少从美国的进口量,Mont Belvieu(德克萨斯州)丙烷价格(美国标杆)可能面临下行压力。IHS Markit表示,2017年,美国向中国出口了340万吨丙烷。

虽然美国生产的过量丙烷可用作烯烃裂解原料,但这还不足以抵消向中国出口的“损失”量,因此美国LPG量将需要出口到其他市场。

与乙烷不同,丙烷是一个更具流动性、可替代性的市场。预计中国加收的关税将重新调整中美两国之间的丙烷贸易平衡。例如,东北亚地区目前从美国和中东地区大量采购LPG。市场重新洗牌可能导致日本和韩国从美国采购更多的LPG,而中国将从中东采购更多的LPG以应对这种形势。

 
美国乙烯基塑料出口中国走势图。
美国乙烯基塑料出口中国走势图。

当然,由于定期合同义务和其他考虑,短期内可能会有一些限制。此外,IHS Markit预计价格信号会激励这种再平衡行为。例如,日本和韩国的美国/亚洲套利交易可能会增加,日本和韩国贸易商会将美国丙烷视为一个有吸引力的采购选项。有鉴于此,预计套利交易不会提高日本和韩国对美国丙烷的需求水平,关税增加25%会需要抵消中国需求的损失。

总之,如果实施了所提议的关税,全球丙烷市场的高效运行足以找到一个“新常态”。在达到“稳定新常态”之前,市场可能会存在短期合同义务造成的短期低效运行,从而有足够的时间让定价信号激励全球市场再平衡。

聚乙烯(世界上使用最多的塑料)

中国宣布的征收额外报复性关税的美国产品包括某些牌号的聚乙烯。虽然在关税公告中指明了某些PE产品,但仍然有许多未知因素使得影响评估更具挑战性——实施所公布关税的时间尚不明确,而且受影响产品清单是否会扩大也具有不确定性。

根据官方文件公布的贸易代码,受影响的PE产品包括HS编码39011000,3901409039019090。贸易编码39011000主要涵盖低密度聚乙烯产品,2017年,据报道,中国从美国进口了155000吨该HS代码下的产品。贸易代码39014090指茂金属LLDPE(线性低密度聚乙烯),是一种特殊牌号的LLDPE2017年中国从美国进口的该代码下的产品略超过2万吨。

最后一个39019090是指聚烯烃弹性体和聚烯烃塑性体,它们是非商品级聚乙烯。2017年约有5.4万吨编号39019090下的产品从美国出口到中国。总而言之,LDPE是公告影响的主要PE种类,LLDPE仅限于非商品牌号,而高密度聚乙烯(HDPE)不会受到当前关税的影响。

中国是所有这三类树脂的主要进口国,特别是HDPELLDPE供应紧张,因此HDPE和商品LLDPE可能被排除在名单之外是可以理解的。目前,从PE总消耗量来看,中国自给率约为60%。2017年,美国对中国的PE出口总量略低于100万吨,对中国的出口约占美国PE出口总量的17%。美国出口到中国的PE历来大部分与HDPE相关,LDPE出口占美国对中国PE出口总额的14%。

如果按所提议方案实施关税,我们很可能会看到一些生产商通过从美国向欧洲出口更多产品来优化其全球经营,同时从其中东或亚洲生产厂供应中国。毫无疑问,会发生一些洗牌,贸易会重新达到平衡。

IHS Markit预计对美国价格的影响很小,除非这种情况持续到2019年以后,届时预计新LDPE产能将投产。IHS Markit预计,到2019年年底,将有超过100万吨的新LDPE产能投产,包括陶氏、FormosaSasol的项目。LDPE新产能大部分产量都针对出口市场(中国),有些可能会转向国内(美国)市场。如果实施关税,可能会加大美国市场份额的竞争,从而影响LDPE的价格和利润率。

乙烯基产品价值链(EDCPVC

中国提议增加关税的美国产产品包括二氯乙烷(1,2-二氯乙烷)、聚氯乙烯和环氧树脂用环氧氯丙烷产量的类别。所有关税税率均为25%,对环氧氯丙烷的影响极小。

美国每年向中国出口3035万吨二氯乙烷(EDC),实际上所有这些都用于聚氯乙烯(PVC)和溶剂的生产。对中国的出口量约占美国EDC产量的2%,约占美国EDC出口量的24%。如果停止进口这种数量的EDC,中国的EDC产能不足以弥补短缺量。

然而,目前中东EDC生产比率非常低,25%的关税将为中东向中国供应EDC提供一个套利窗口,而不是25%的关税以更高的价格转嫁给中国买家,只要中东地区有足够的乙烯来相应提高EDC的比率。中东EDC生产商的一个额外好处是氯碱开工率会提高,从而会产生额外的烧碱,这是一种目前市场价格很高的商品。

由于美国EDC生产商对中国EDC出口产品的替代市场有限,IHS Markit预计美国EDC开工率将会降低,以避免国内(美国)或合同出口市场产品过剩。EDC开工率降低会迫使与EDC出口设施整合的工厂将美国氯碱开工率降低1%至1.5%。氯碱率开工降低继而会减少烧碱产量。随着中东烧碱产量增大,同时美国产量下降,烧碱市场贸易往来将会转移,抵消EDC关税导致的任何对烧碱价格的预期影响。

美国每年向中国出口约30万吨聚氯乙烯(PVC)。对中国的PVC出口量约占美国PVC产量的4%,约占美国PVC出口量的11%。与EDC不同的是,中国PVC开工率可能会增加,从而为停止进口美国PVC产品的国内市场供应同等数量的PVC

然而,IHS Markit估计,在中国生产增量PVC产品的成本大约比征收25%关税前进口美国PVC的价格高出5-10%。因此,IHS Markit认为中国电石乙炔(ACPVC工厂的开工率将会增大,以补偿需求,而不是从美国进口更昂贵的PVC

中国AC PVC开工率上升的副作用是中国烧碱产量每年将增加约20万吨。由于AC PVC工厂在中国的位置,以及烧碱副产品产量较少,所以IHS Markit认为增加的烧碱产量不会对全球烧碱价格产生重大影响。(注:我们对美国对中国PVC出口关税所产生的潜在影响的评估与是否存在关税退税条款的评估无关,而且如果PVC进口到中国后用于制造会再出口的产品,可能会减弱PVC关税的影响)。 

总结

随着美国与中国之间贸易言论继续升温,如果实施关税,美国产品会失去竞争力,所以严重依赖向中国出口的美国企业着手寻找替代市场非常重要。从全球贸易平衡的角度来看待中美贸易也很关键,因为随着合同逐步结束,新arbs的开张与关闭,随时间推移,关税的实施会导致重新达到平衡。

作者:中国塑料机械网 来源:中国塑料机械网信息中心
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